Las caídas del mercado de valores, como la de octubre de 1929, no causan por sí solas depresiones, pero a menudo exponen las debilidades de la economía.
Las caídas del mercado de valores pueden dejar legados positivos a su paso, aunque causen mucho dolor inmediato. En los EE.UU., las caídas del mercado de valores condujeron a la creación del Sistema de la Reserva Federal, la SEC y la FDIC. Mientras que los desencadenantes de las caídas del mercado de valores varían, el resultado final es siempre el mismo: el mercado se recupera. V
Tres pequeñas palabras que infunden más miedo en los corazones de los inversores que cualquier otra cosa: caída del mercado de valores. No es sólo que signifiquen pérdidas (otra palabra que asusta a los inversores). También es que nadie sabe con seguridad cuándo va a ocurrir una caída del mercado de valores -aunque las señales a menudo estaban allí en retrospectiva- o incluso qué es exactamente. No hay una definición oficial.
En general, aunque una caída del mercado de valores se ve como un solo día de negociación en el que una bolsa/mercado de valores cae por lo menos un 10%. Pero también puede ser «en cualquier momento en que de repente hay mucha volatilidad que hace que te preguntes si el mundo se acaba mañana», dice Terry Marsh, profesor emérito de finanzas de la Escuela de Negocios Haas de la Universidad de California en Berkeley.
Aquí está la primicia de ocho de los más notables derrumbes bursátiles en la historia financiera reciente, sus causas y sus consecuencias. A menos que se indique lo contrario, se produjeron en las bolsas de los Estados Unidos, aunque el efecto a menudo se extendió a otros países.
1. El pánico de 1907
Lo que sucedió: Un grupo de inversores pidió prestado dinero a los bancos para financiar un esfuerzo por acaparar acciones de la United Copper Company. UCC quebró bajo el peso de la especulación, y luego otras empresas le siguieron: Las acciones perdieron entre el 15% y el 20% de su valor. La confianza del público en los bancos cayó y los depositantes se apresuraron a retirar su dinero, causando carreras ruinosas. El daño: Algunos bancos y corredores de bolsa quebraron, y muchos altos ejecutivos de las instituciones financieras sobrevivientes renunciaron o fueron despedidos. Las empresas no pudieron obtener préstamos bancarios, causando su quiebra. Lo que resultó: «Aprendimos que cuando más de una institución financiera tiene problemas, alguien debe inyectar liquidez» en el sistema, dice Carola Frydman, profesora de finanzas de la Escuela de Administración Kellogg de la Universidad Northwestern. En esa época, el financiero privado J.P. Morgan elaboró un paquete de rescate que finalmente restableció el orden en las bolsas. Sin embargo, al darse cuenta de la importancia económica del mercado de valores, el gobierno de los Estados Unidos creó el Sistema de la Reserva Federal para formular la política monetaria y proporcionar fondos de emergencia en caso de crisis.
2. Lunes y martes negros, 28 y 29 de octubre de 1929
¿Qué pasó? Durante casi una década, el mercado de valores había seguido subiendo en una espiral especulativa. La sobreproducción en las fábricas y el vértigo de los años 20 llevaron a los consumidores a endeudarse demasiado y a creer que los instrumentos financieros subirían perpetuamente. Finalmente, al darse cuenta de la situación de sobrecalentamiento, los inversionistas experimentados comenzaron a cobrar. Los precios de las acciones cayeron primero el 24, se recuperaron brevemente y luego entraron en caída libre el 28 y 29 de octubre. El promedio industrial del Dow Jones cayó un 25% en esos días. Al final, el mercado perdió el 85% de su valor. El daño: El crack de 1929 no causó la Gran Depresión que siguió, pero sirvió como una llamada de atención a los enormes problemas económicos subyacentes y los exacerbó. Un apuro de pánico para retirar dinero hizo que los bancos sobreextendidos quebraran, privando a los depositantes de sus ahorros. Privados de prestamistas, los negocios comenzaron a colapsar, lo que llevó a la escasez de bienes. Hasta un 25% de los estadounidenses terminaron sin trabajo, lo que estimuló las ejecuciones hipotecarias, la migración y la desmoralización de la pobreza. La producción interna bruta (PIB) cayó un 30%. La desgracia económica se extendió por todo el mundo, golpeando especialmente a Europa. Lo que resultó: Una serie de reformas y nueva legislación. Incluyeron la Ley Glass Steagall de 1933, que separó la banca minorista de la banca de inversión – y llevó a la creación de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) para asegurar los fondos de los depositantes bancarios. Se aprobó la Ley de Recuperación Industrial Nacional para promover el crecimiento estable y la competencia leal, y se estableció la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) para supervisar el mercado de valores y proteger a los inversores de prácticas fraudulentas.
3. Lunes negro, 19 de octubre de 1987
¿Qué pasó? El hundimiento de los precios del petróleo y las tensiones entre EE.UU. e Irán hicieron que el mercado se volviera pesimista. Pero lo que llevó a la eliminación el 19 de octubre – espeluznantemente cerca del 58 aniversario de la caída de 1929 – fue la relativamente nueva prevalencia de programas de comercio computarizados que permitieron a los corredores hacer pedidos más grandes y más rápidos. Desafortunadamente, también hicieron difícil detener las operaciones lo suficientemente pronto una vez que los precios comenzaron a caer. Al final, el Dow y el S&P 500 cayeron más de un 20% cada uno y el Nasdaq perdió un 11%. Las bolsas internacionales también cayeron.
El daño: Afortunadamente, la caída no causó una recesión o dificultades.
Al final, The Dow y S&P 500 cayeron más de un 20% cada uno y Nasdaq perdió un 11%. Las bolsas internacionales también cayeron. El daño: Afortunadamente, la caída no causó una recesión o dificultades. El comerciante Blair Hull ayudó a arreglar las cosas al poner una gran orden de opciones en la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago el Lunes Negro. La principal víctima del accidente fue la confianza del consumidor. Fue esencialmente un «problema de fontanería» de informática que «asustó a la gente», dice Marsh. Lo que resultó: La comunidad financiera se dio cuenta de cómo las bolsas de valores de todo el mundo estaban interconectadas. La SEC implementó interruptores de circuito, también conocidos como «trading curbs», para detener el comercio por el día una vez que una bolsa de valores disminuyera en una cantidad determinada. Para garantizar la liquidez, el entonces presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, se aseguró de que hubiera crédito disponible y dejó claro que «la Reserva Federal te cubre las espaldas», dice Marc Chandler, estratega jefe de mercado de Bannockburn Global Forex.
4. Estallido de la burbuja de activos japoneses, 1992
Lo que sucedió: Los mercados inmobiliarios y bursátiles de Japón habían volado a alturas sin precedentes en la década de 1980. Al principio, respaldada por un crecimiento económico fundamental, la espiral se había vuelto especulativa a finales de la década. En 1992, la burbuja de los inflados precios de los bienes raíces y las acciones finalmente explotó.
El daño: El índice Nikkei cayó casi a la mitad, poniendo en marcha una recesión japonesa menor y lenta. Nunca hubo cierres masivos de negocios – aunque «los restaurantes de alta gama no hicieron tanto negocio», dice Marsh – pero tampoco hubo mucho crecimiento. Los inversores estadounidenses no se vieron muy afectados porque normalmente sólo tenían pequeñas cantidades de acciones japonesas en sus carteras. Los inversores japoneses, sin embargo, nunca recuperaron totalmente su confianza en el mercado de valores. Lo que resultó: El gobierno japonés puso sutiles controles en su sistema financiero. «Aún así, tomó décadas para que el mercado japonés [de valores] se recuperara», dice Tyler Muir, profesor asociado de finanzas en la UCLA Anderson School of Management. La economía también: De hecho, los años 90 son apodados «La Década Perdida» en Japón.
5. Crisis financiera de Asia de 1997 (alias Crisis de Tom Yum Kung)
¿Qué pasó? Bajo la presión de que el país pidió prestado demasiados dólares de los Estados Unidos, el 2 de julio de 1997 Tailandia sufrió un colapso de su moneda, el baht, que disminuyó un 20% en valor, y provocó una deuda e impagos que tuvieron un efecto dominó en varios sistemas financieros asiáticos. El daño: La moneda de otros países asiáticos, incluyendo Malasia e Indonesia, también se desplomó. «En Corea del Sur, las mujeres entregaban al gobierno sus anillos de oro para fundirlos» y convertirlos en lingotes para su venta internacional, con el fin de ayudar a una nación repentinamente en quiebra a pagar su deuda, afirma Chandler. Lo que resultó: «Asia Oriental aprendió la lección de asegurarse a sí misma» después de que el Fondo Monetario Internacional impusiera duras medidas a cambio de un alivio financiero, dice Marsh. Y la crisis hizo que se tomara conciencia de la interconexión de los mercados financieros y las economías regionales.
6. Explosión de burbujas de punto com, 2000-02
Lo que sucedió: En la década de 1990, con la Internet revolucionando la vida profesional y personal, las acciones de las empresas con «.com» después de sus nombres surgieron. Doce acciones de gran capitalización subieron más del 1.000%; una, el fabricante de chips Qualcomm, vio sus acciones aumentar más del 2.500%. Los inversores se tragaron las acciones de las ofertas públicas iniciales de tecnología, pero no parecían ser conscientes de que no todas las empresas vinculadas a la World Wide Web podían sostener su crecimiento, o incluso que tenían una viable. «Una nueva economía estaba naciendo y era difícil ponerle valor», dice Chandler. Pero finalmente, la gente lo hizo, ayudada por algunas políticas monetarias más estrictas impuestas por la Reserva Federal. Comenzaron a vender. Para octubre de 2002, el tecnológico Nasdaq había caído más del 75% desde su crescendo de 5.048,62 en marzo de 2000. El daño: Pets.com, Toys.com y WebVan.com dejaron de funcionar, junto con muchas otras compañías de Internet grandes y pequeñas. Incluso las empresas de tecnología más grandes y de primera categoría sufrieron. Lo que resultó: Además de revelar que muchas nuevas empresas de tecnología no tenían ropa, «la crisis general también expuso cosas que de otra manera hubieran permanecido ocultas» en otras empresas, como irregularidades contables, dice Muir. La Ley Sarbanes-Oxley de 2002 se estableció para proteger a los inversores del fraude corporativo. Y «muchos corredores de bolsa probablemente hicieron más diligencia debida antes de poner más dinero en cualquier fondo de Internet», dice Marsh.
7. Crisis de las hipotecas de alto riesgo, 2007-08
Qué pasó: A principios del siglo XXI, los bienes raíces estaban de moda. Hambrientos de comisiones, los prestamistas prácticamente daban dinero a los compradores de viviendas poco calificados. Los inversores compraron valores respaldados por hipotecas y otras nuevas inversiones basadas en estos préstamos «subprime». Eventualmente, sin embargo, lo inevitable sucedió: Agobiados por la deuda, los prestatarios comenzaron a incumplir, los precios de las propiedades cayeron, las inversiones basadas en ellas se desplomaron. Wall Street se dio cuenta, y en 2008 el mercado de valores comenzó a decaer. A principios de septiembre, había bajado casi un 20%. El 15 de septiembre, el promedio industrial del Dow Jones cayó casi 500 puntos.
El daño: Gigantes financieros que habían invertido fuertemente en valores inmobiliarios, incluyendo las venerables firmas Bear Stearns y Lehman Brothers, fallaron. Las empresas no podían obtener préstamos porque los bancos «no sabían en quién confiar», dice Muir. El desempleo se acercó al 10%. La miseria se extendió al extranjero, donde los nikkeis cayeron casi un 10% el 8 de octubre de 2008. Los Estados Unidos entraron en la Gran Recesión, que oficialmente duró hasta el 2009, aunque la recuperación económica se mantuvo lenta durante años. Lo que resultó: A través del Programa de Alivio de Activos en Problemas, o TARP, el gobierno federal rescató las instituciones financieras cojeantes; también asumió el control de otras agencias, como los problemáticos fabricantes de hipotecas Fannie Mae y Freddie Mac. La Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor de 2010 reguló por primera vez los intercambios y otras inversiones exóticas y condujo a la creación de la Oficina de Protección Financiera del Consumidor.
8. COVID-19 crash, 16 de marzo de 2020
Qué pasó: A principios de 2020, COVID-19 se había extendido ampliamente en China y luego a Europa – especialmente a Italia – y a los EE.UU., donde restaurantes y tiendas no esenciales cerraron para detener la marea de la infección. A medida que los inversores se dieron cuenta de la medida en que el coronavirus podía propagarse y afectar negativamente a la economía, el mercado de valores comenzó a temblar. El 16 de marzo, con el anuncio de los cierres obligatorios, el promedio industrial del Dow Jones perdió casi un 13% y el S&P 500 cayó un 12%. El daño: Las empresas en dificultades dejaron cesantes o despedidos a los trabajadores y algunos cerraron para siempre. Los restaurantes se limitaron a las entregas solamente y luego a un servicio de mesa de capacidad parcial. Las restricciones de viaje pusieron en jaque a la industria aérea y hotelera. La pérdida humana de la pandemia de COVID ha sido devastadora, con más de 300.000 muertes en los EE.UU. y 1,5 millones en todo el mundo. Hasta septiembre, más de 31 millones de personas estaban desempleadas o vivían con un familiar desempleado, según el Centro de Presupuesto y Prioridades Políticas.
Lo que resultó: La Ley Cares de 2020 permitió extender los pagos por desempleo, y los fondos de estímulo del gobierno ayudaron a los estadounidenses a mantenerse a flote. El mercado de valores se recuperó a medida que compañías de comercio electrónico como Amazon, fabricantes de equipos de protección personal y compañías farmacéuticas aumentaron su valor. Muchas empresas cuyos empleados trabajaron a distancia durante la crisis de COVID dijeron que continuarían con un arreglo similar una vez que la pandemia pasara, pero «queda por ver si se trata de un cambio permanente», dice Muir. La toma de posesión financiera Muchos de los ejemplos anteriores demuestran cómo los desastres que afectan a las bolsas de valores pueden dejar legados positivos a su paso, aunque causen mucho dolor inmediato. Algunos derrumbes bursátiles destrozan las economías durante años. Otros simplemente sacuden la confianza de los inversores, haciendo que la gente sea más cautelosa en sus elecciones. Pueden causar tragedias humanas y resultar en reformas gubernamentales que cambien el juego. Aunque los acontecimientos que desencadenan las caídas bursátiles varían, y abarcan desde la fiebre del cobre hasta los precios de los condominios, el resultado final siempre ha sido el mismo: el mercado se recupera. Cobertura relacionada con la inversión: Las depresiones y recesiones difieren en su gravedad, duración e impacto general. Esto es lo que necesita saber ¿Qué es una recesión? Cómo definen los economistas los períodos de recesión económica Los ciclos económicos trazan los altibajos de una economía, y entenderlos puede conducir a mejores decisiones financieras Por qué las recesiones de doble caída son especialmente difíciles, y lo que significan para el estado general de la economía «La peor caída de nuestra vida»: Un experto en el mercado dice que las acciones están gritando hacia un escenario similar a la Gran Depresión a principios de 2021 – y advierte que una caída del 80 al 90% no está fuera de la cuestión.
